很多财务同胞总被老板批评太“财务”……要说财务压根不想了解“老板思维”，那肯定是不绝对的，只能说——“太难啦”！ 这也正常吧~人，最难的就是相互理解嘛，财务与老板的关系自然也逃不出普世规则。

想理解“老板思维”从哪里入手呢？先问自己一下“老板最头疼的事情是什么”？家家有本难念的经，但一般来讲“钱”是大多数中小微民营企业最大的痛点。需求摆在这里，我们看看供给端，有多少财务具备能为企业融资的能力？放眼望去，咱大多数财务人员还处在技能单一的账房先生状态…本篇我们聚焦于“股权融资的估值定价”，希望通过这一两千字的内容帮自己也帮各位朋友，我们一起揭开融资面纱的一小角，近距离感受一下“股权融资”这部 财务职场放大器的魅力[1]。

每个买家都想以更低的价格买入，而卖家刚好相反，都想以更高的价格卖出，究竟怎样是最合理的？价值与价格之间真实差距到底有多大？这一切的问题似乎都落在了估值的身上，然而估值能堪此大任吗？答案在业内早有流传——“估值不是万能，但没有估值是万万不能”，换句话说估值无法给我们带来准确的价值衡量，但可以给买卖双方以讨价还价的依据。

为什么这么说呢？我们后边揭晓答案，先来看看估值的模型：DCF法（未来自由现金流量折现法）、重置成本法、市盈率法（P/E）、市销率法（P/S）、市净率法（P/B）、用户规模估值法、分部估值法等，方便理解，归类成以下几种[2]：

第一种 可比公司法  这类方法需要参照同类上市公司或者行业平均的指标，比如市盈率、市净率、市销率等，因此称作“可比公司法”。

第二种 可比交易法 跟第一种类似，只不过对标的是同行业、在估值前一段被投资、并购的公司，通俗的说就是“跟你差不多的别人卖多少，你也可以参照卖多少”。

第三种 资产溢价法、重置成本法

资产溢价法基本原理是对企业的资产、负债重新评估之后再加上溢价的合计数作为企业的估值，溢价来源于对企业经常性收益的评估，比如每年预计收入200万，预计5年那就是1000万溢价。

第四种 DCF净现金流折现法，是企业估值中用的最普遍的，是其他定价方法的原型，具备显性的用来讨价还价的基本元素。

公式模型：P0= (CF1)/(1 + r) + (CF2)/(1 + r)2+ ... (延续到无限期)

具体的计算过程就不演示了，说说前边那句话的原因。话说，从第四种方法的公式不难看出CF、r和年限的大小直接决定着估值的大小，那又该如何讨价还价这些元素的大小呢？ [3]我们可以从定量和定性两个方面考虑，如果说可比公司法、可比交易法、资产溢价法、重置成本法是定量的话，那商业模式、经营协同等就是定性的方面了。

举个例子，苹果公司和中国工商银行在2017年都赚了400亿美元以上的净利润，但为何苹果公司市值能突破1万亿美元，是中国工商银行的6倍有余？原因在于两者利润虽相近，但商业模式相差悬殊，中国工商银行是高杠杆、高总资产的模式，而苹果公司是高毛利率、轻资产、高用户流量的运营模式，估值自然也就不一样了。

综上，我们可以瞄见一点点关于股权融资的面貌了吗？是否感觉到“老板思维”的一些些逻辑了呢？

文章主要内容来源于财智东方的e讲堂，文中引用内容为[1]-[3]，要了解更全面内容还有[4]-[7]可以关注，全部链接如下：

[1] 财务人的职场价值放大器-掌握投融资经验

[2] 引进投资的估值与条款问题

[3] 投融资中的股权定价及谈判要点

[4] 非上市公司估值的常用方法

[5] 我的公司身价几何？—企业估值解密——财务“四大艺术”系列

[6] 你知道你的公司卖多少钱吗

[7]  股权定价手法分析